吴晓求谈资本市场：起得比较早，但到现在还是这么个样子，让人非常忧虑

摘要： 专题：中国宏观经济论坛(CMF)2023　　CMF年度论坛（2023-2024）暨胡乃武中国宏观经济理论优秀成果奖颁奖典礼于11月26日在北京举行。中国人民大学国家金融研究院院...

专题：中国宏观经济论坛(CMF)2023

　　CMF年度论坛（2023-2024）暨胡乃武中国宏观经济理论优秀成果奖颁奖典礼于11月26日在北京举行。中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求出席并演讲。

　　吴晓求指出，经济学研究需要实事求的精神。“我对中国经济本身抱有希望，因为它有巨大的韧性、有空间，但是如何让人们展开手脚去做，有信心地做、有预期的做，这个很重要”。

　　“我们一定要走中国特色的社会主义市场经济道路，这是非常重要的”，吴晓求强调，制度比政策更重要。

　　“很多人特别寄希望于政策的调整，其实财政政策、货币政策的空间很小了”，吴晓求说，况且中国经济还处在下行阶段，如果过度使用杠杆会带来风险。

　　在吴晓求看来，当前发力的重点在制度建设。“相信政策的人，都是相信有形的手的作用巨大，相信制度的人，一般都相信市场的作用，而中国经济主要还是市场在起作用，不是政策”。

　　“制度要建设起来，人们有信心、有预期，一切事情都好办”，他说，政策的连续性、稳定性、有效性是解决中国经济问题的根本思路，“不要寻找短期***的办法”，“我们不能把太多的精力放到搞（GDP增长）5.2%还是5.3%上，我们是研究中国基础制度的建设、法治的建设”。

　　谈及金融问题，吴晓求说，建设金融强国比建设经济强国、甚至科技强国都要难得多，因为这对软实力要求非常高。因为金融强国意味着国家综合信用能力很强，得到国际公认。

　　这其中，完善的法治一定是放在首位的。“我们现在说标杆化的金融强国是美国，还有区域性的像新加坡是个小国，但是它金融上很强，不是因为它的GDP有多大，也不是金融创新有多厉害，是因为它有信用”。

　　吴晓求说，信用来自于法治的完善，有了完善的法治才有高度的社会契约精神。同时还要有足够的透明度。

　　在其看来，“金融强国建设”对我国提出了特别重大的目标，也是特别艰难的实现过程，“我们要深刻理解，这个过程比当年加入WTO难得多，需要全方位改革”。

　　具体来看，金融强国有很多元素，吴晓求说，包括规范的、风险可控的、稳健的商业银行体系和类银行体系。“我不担心这个，这个挺好的。以系统性重要银行为代表的银行体系没有太大问题”。

　　他说，资本市场是构建金融强国的基石，也是现代金融的核心和基石，但我国的资本市场离目标还太远。“因为种种问题，我们倒是起得比较早，但到现在还是这么个样子，让人非常忧虑”。

　　吴晓求指出，中国资本市场发展最大的问题是定位有问题、理念有问题、指导思想有问题。“我们一直定位是融资市场，所以才会为融资者提供各种便利”，吴晓求细数，上世纪是为国有企业解困提供融资便利，现在是为高科技企业提供融资便利，“我不认为这种定位到今天是正确的，这个市场的核心应该是财富管理市场，是个投资市场”。

　　他说，如果把资本市场当做融资市场，而没有相应回报时候，融资功能是不可持续的。“商业性资金也好，个人也好、机构也好，都要回报，因为这个市场是风险市场，风险市场的收益率就是风险收益率，当然要大大高于无风险收益率”。

　　“为什么（现在）是三千点，只能三千点，各个（参与者）都投机，到了3150就跑，你想想看它能涨吗，因为他（投资者）不认为自己能得到相应的回报”，吴晓求说，因此，资本市场的指导思想要转型。

　　“我们现在很多文件还说要完善融资制度，我就不明白你是什么意思？你是要提高这个市场的成长性，这是很重要的”，他说，当前的各项制度、规则、政策都是偏向融资者的，所以才有就跑的人，“三年期一过就走，这怎么得了？”

　　“这个市场必须建起来，理念转型、制度改革、政策调整，实际上有一套办法，就看我们做不做”，他说。

　　吴晓求还强调，金融强国必须是一个功能多元的、开放的、国际化的金融体系。“现在我们面临很大的难题就是人民币如何实现持续交易，如何国际化，以及人民币的国际化和外汇储备资产安全性的平衡带来很大压力”。他强调，一定要理解法治的重要性。

　　此外，吴晓求也提到了包容性的重要性，“要包容技术进步和创新的监管体系，中国的金融创新还是很重要的，在创新中要提升监管效率”。

　　“实现金融强国要走市场化、法治化、国际化道路，只要我们秉承改革开放和市场经济基本原则，充分发挥所有市场主体和14亿中国人的积极性、创造性，我认为我们金融强国的目标是可以实现的”，吴晓求总结说。

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